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2022全球资产配置分析

2022-04-03 16:32

摘要:在过去六个月里面,美元的利率曲线越来越趋向于平缓。在3月份的时候,美联储已经0.25%利率,券商预计可能在5月份的时候,市场方面预测估算美联储会再往上调 0.5% 左右的利率上去。利率区域线越来越平坦,可能会有机会出现所谓的倒挂,倒挂的意思就是短期的利率可能要比长期的利率可能要高

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1.美元加息的利率曲线


在过去六个月里面,美元的利率曲线越来越趋向于平缓。在3月份的时候,美联储已经0.25%利率,券商预计可能在5月份的时候,市场方面预测估算美联储会再往上调 0.5% 左右的利率上去。利率区域线越来越平坦,可能会有机会出现所谓的倒挂,倒挂的意思就是短期的利率可能要比长期的利率可能要高。在我们在投资历史里面,我们也曾经发生过利率曲线倒挂的状态。每一次发生这个状态的时候,就代表整个市场出现了经济过热的状况,为什么会有这个样子呢?一般来讲现在我们看到美国的通货膨胀确实已经进来了,再加上全球大宗商品包括能源的价格居高不下。中央银行就会把利率往上调去应对短期经济的过热增长。

由于俄乌战争,资源类的产品的价格一度在往上调。债券的投资在未来一到两年的时间对投资者而言都会是一个难题。但是现在来说30年期的利率跟10年期、5年期的利率基本上没有太大的分别。拉长投资周期,对我们来说利率风险会承担的更多,并且不会给投资人带来额外的报酬。正常经济状况时,在利率往上的这个周期里面,总体来讲的债券整个市场来讲是属于负面的,反而对于股票来讲是比较正面一点。

 

2.期货层面


 

全球各大股票指数


 

从市盈率上说,大部分指数只比10年前高了一点点。恒生指数、恒生中国企业指数、欧洲最大50只股票的指数,上述几种指数的股息一般来讲是比较高,原因是什么呢?就是因为这三个指数里面分配了一些旧的经济体的股票。打个比方,以恒生指数为例,含有很多香港本地的地产股票,以及中国的一些金融行业的股票,包括了银行还有保险这一类旧经济的一些股票,他们的股息一般都是比较高的,所以也会把股息拉高了一点。


那么我们最后同比一下,如果是看美国的纳指,这一类的公司一般在高增长期的一个过程当中。股息也相对来讲是比较小的。然后我们再来看看年化后的报酬率,在过去十年里面做一个平均。我们可以看得到,过去十年里面我们看到这个落差挺大。恒生中国企业指数10年前投 100 块进去,到今天可能只是赚了3毛钱。也就是说年化报酬大概是0.3。但是如果我们是投一个 MSCI这个全球指数的话,我们过去10年平均每年的报酬率的就大概是11%。这个其实是有关于我们做投资,不管是做股票还是做债券,我们希望也是尽量的去做分散,再加上说美国整个资本市场来讲是全球最大。我们在投资、在帮客人做资产配置的时候,也要把这些计算放进建议里面。

 

3.俄乌冲突下全球经济背景变化


虽然俄罗斯在全球资本市场上的占比不大,甚至整体呈现一个不断减小的趋势。但是俄罗斯是全球最主要能源出口国家之一。特别是在欧洲有超过 50% 的天然气进口是需要从俄罗斯获取的。不管是美国,还是欧洲或者是全球各地很多国家,对于俄罗斯资源供应问题有一定的波动程度,而且力度不小。原油已经涨了50%。欧洲方面的原油价格就涨了53%,天然气也涨了55%。同时间我们看到有一些大宗商品的金属类如铝、镍也大涨。不单单是能源和金属,乌克兰和俄罗斯也是全球最大的粮食出口国。所以现在我们看到除了牛肉这些是以澳洲还有美国为主的以外,但是像玉米、红麦这类农产品,红麦已经涨了41%,玉米也涨了25%。